理财视点:保本基金以何保本 保本 基金 理财_新浪财经_新浪网
2018-09-11 14:26
来源:未知
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  每个人都有不同的口味,在投资领域,最关心账面价值是否受损、对投资回报要求不高的这类投资者被称为保守型投资者,他们最关心的问题是能否“保本”。对他们而言,保本基金不失为一种良好的选择。

  保本基金,指的是在一定投资期间内,一方面通过投资低风险的固定收益类金融产品,为投资者提供一定比例的本金安全保证;另一方面还通过一些高收益金融工具(如股票等)的投资,为投资者提供额外回报。保本基金一般由担保机构(如银行、保险公司、大型企业等)提供担保,具有法律效应。保本基金为风险承受能力较低,同时又期望获得高于银行存款利息回报,并以中长线投资为目标的投资者,提供了一种低风险同时又具有升值潜力的投资工具。

  自2003年6月27日,南方避险增值贰号混合??中国第一只保本基金成立至今,目前中国市场上已有39只保本型基金。市场上主流的保本增值机制主要分为三种:固定比例投资组合保险策略(CPPI)、时间不变性组合保险策略(TIPP)和基于期权的组合保险策略(OBPI)。

  固定比例投资组合保险策略(CPPI)为目前使用最广的投资策略,其特点是通过在风险和无风险两类证券或证券组合间动态地配置资产,使其既能确保最低的投资价值,有效地规避投资风险,又能分享风险资产上涨的收益。

  举例来看,假设期初投资者总额为100万元,其所能接受的保本额度为75万元,乘数设定为2,投资者以股票作为风险性资产,则该投资者应投资2×(100-75)=50万元于股票上,余下50万元以现金的方式保留。假设经过一段时间后,投资者的股票价值由50万元跌至45万元,此时的总资产为45+50=95万元,此时投资者必须改变其投资在主动性资产的大小,应投在股票部分的资产变为2×(95-75)=40万元,即投资者必须卖出45-40=5万元的股票,以达到避险目的。当投资者的股票价值由50万元涨到55万元时,资产总值为55+50=105万元。此时,投资者投资于股票部分的资产价值应为2×(105-75)=60万元,此时投资者需买进60-55=5万元的股票。该策略操作最简单,保本效果较好。

  使用时间不变性组合保险策略(TIPP)的保本基金较少,仅南方安心保本、长城久利保本和国联安保本等为数不多的几只基金,该策略在操作上大致与CPPI相同,惟一不同的是保险底线的设定与调整,TIPP策略会将资产总值乘以保险底线和原保险底线进行比较,取较大者为最新的保险底线。举例来看,假设期初投资组合总额为100万元,将投资组合保本额度设定为80万,即80%,乘数为5,则期初的投资股票金额为5×(100-80)=100万元,为全额投资。当资产上涨至102万元时,新的保本额度为102×80%=81.6万元,股票部分为5×(102-81.6)=102万元,仍为全额投资;当资产总值降为100万元时,保本额度仍为81.6%,则股票部分为5×(100-81.6)=92万元,即组合必须卖出100-92=8万元股票。从该策略可以看出,该策略的保本额度只上不下,该策略为投资者保障的不仅仅是原来的保本额度,同时要保障在期间内所增加的收益。其保本效果最好,但做法较为复杂。

  目前,我国的保本基金通常是CPPI为主,OBPI为辅,2018赛马会中特诗,OBPI策略的特点是:在投资期初同时购入风险资产和相应的看跌期权,一方面可以享受市场上涨时的收益,另一方面又可以通过看跌期权锁定市场下跌时的损失。但该做法难度较大,并且不一定能保本。

  对2008年至2012年5年间保本基金与股票型基金的收益率进行统计可以发现,保本基金业绩较为稳定、风险较低,在股市大跌的2008年与2011年,保本基金的收益率分别为-10.2%和-1.7%,分别超过股票型基金40%与20%。而在股市较好的2009年,保本基金的收益率也有13.1%,虽然输给了股票型基金,但仍大幅超越三年期银行定存与CPI。

  2013年以来(2013年1月1日至2013年4月9日区间内),表现最好的五只保本基金分别为:招商安达保本混合、招商安盈保本混合、国泰保本混合、兴全保本混合和金鹰保本混合,收益率分别为6.26%、4.55%、4.26%、3.95%和3.77%。招商安达保本混合基金的收益率超过了股票基金的平均水平??4.5%。

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